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德宝路股份有限公司, 又一家!德宝股份招股书数据前后矛盾 难舍中国铁塔“痛

作者:   来源:  热度:19  时间:2021-07-17






7月31日被受理,8月30日收到问询,经过4个月的时间,浙江德宝通讯科技股份有限公司(以下简称:德宝股份或者发行人)终于向深交所提交了首轮问询回复,这样的推进速度堪称蜗牛。在

7月31日被受理,8月30日收到问询,经过4个月的时间,浙江德宝通讯科技股份有限公司(以下简称:德宝股份或者发行人)终于向深交所提交了首轮问询回复,这样的推进速度堪称蜗牛。在9月8日,财事君以《德宝股份:董事长携手董秘等高管履历造假,曾5次入选老赖!》为题进行了分析报道,我们发现,在最新更新的招股书中,发行了更新了相关高管简历,不过,在高度依赖中国铁塔的情况下,发行人要想成功闯关创业板,依然还有很长的路需要走。

 

财事君注意到,2017-2019年及2020年1-6月,发行人向中国铁塔的销售金额分别为40830.04万元、30413.33万元、39463.44万元和12793.49万元,占当期营业收入的比重达到73.87%、64.37%、64.89%和51.77%。

 

从这个数据来看,发行人对中国铁塔形成高度依赖,也被交易所重点问询,未来持续性是否会受到影响。

 

其实,我们从招股书相关数据也可以发现,发行人对中国铁塔几乎是没有任何的议价能力。报告期内,发行人综合毛利率分别为24.72%、23.47%、19.30%和21.48%,毛利率不稳定且有所下降。

 

具体到客户方面,报告期内,发行人最大客户中国铁塔的毛利率在12%至22%之间波动,2017年和2018年毛利保持在20%左右,但自2019年开始毛利率下降至13%左右。

 

以2019年为列,发行人对这个最大客户几乎失控,毛利率断崖示下滑。对第二大客户Saudi Gate 等四家公司的销售毛利率为30.87%、对第三大客户上海致远绿色能源股份有限公司销售毛利率为20.49%、对第四大客户Leadcom Integrated Solutions(L.I.S) Ltd.销售毛利率为30.14%,对第五大客户中移建设有限公司浙江分公司销售毛利率为17.62%。

 

从这个来看,前五大客户里面,其他四家平均毛利率为24.78%,远高于对中国铁塔的13.48%。对于这种情况,发行人似乎也没有任何办法,看来是难舍中国铁塔“痛”的供养。

 

对此,发行人的解释是:自2019年开始,随着电信行业提速降费的进一步落实,中国铁塔开始更加关注成本管控,公司为了提高市场占有率,提升在招标过程中的中标率,并考虑到钢材的采购单价有所下降,因而在中国铁塔招投标过程中报价有所下降;同时,2019年,公司订单数量较2018年增长较大,公司为保证产品供应的及时性,外购的半成品和成品较2018年有所增加,从而导致在钢材等主要原材料采购单价有所下降的情况下公司2019年通信铁塔单位成本较2018年仍有所上升,2020年1-6月,该状况延续。

 

此外,关于发行人产销量、产品单价数据的准确性方面存在一定的问题也被交易所抓个现行。

 

交易所问询也一针见血,报告期各期,发行人通信铁塔业务产销率分别为114.28%、115.77%、101.39%,均高于100%。

 

报告期各期通信铁塔业务总销量分别为33439.58吨、22385.55吨、29896.85吨,据此测算单价分别为12817.09元/吨、15387.98元/吨、15358.88元/吨,与招股说明书披露的通信铁塔销售单价11802.12元/吨、12815.61元/吨、11964.58元/吨差异较大。

 

发行人未披露电力塔等其他产品的销量、单价,根据招股说明书披露数据测算,2018年和2019年发行人自产的电力塔等其他产品分别为4085.63吨、5,719.67吨,不考虑外购的情况下平均单价分别为6653.74元/吨、7617.68元/吨,与钢材采购价格变动趋势存在差异。

 

报告期各期发行人镀锌业务自产产量分别为69420.78吨、53278.73吨、57803.14吨,通信塔业务及电力塔产量分别为26790.80吨、20,957.49吨、28202.80吨,测算镀锌产量分别为96211.58吨、74236.22吨、86005.94吨,与披露的镀锌产量97209.66吨、74146.8吨、90569.98吨存在差异,且2019年差异较大。

 

招股说明书112页披露通信铁塔自产产量为26790.80吨,11页披露自产产量为26411.55吨,差异为379.25吨。

 

交易所要求发行人全面核实招股说明书信息披露的准确性,并披露上述差异的原因,结合通信铁塔业务存货余额变动情况,分析并披露报告期各期产销率均高于 100%的原因,披露单管塔、一体化产品、三管塔的各自产量、销量、单价,披露电力塔等其他产品的自产及外购数量、销量、销售单价,分析销售单价与原材料价格变动趋势是否存在较大差异。

 

而在之前,财事君提到的发行人董事长、副总经理、董事会秘书等简历造假的情况,发行人在最新的招股书已经做了更新。

 

发行人的问题还不止于此,后续,财事君将继续关注。

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