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昙花一现歌词, 数据丨3万亿资金汹涌入市,“借”来的杠杆牛昙花一现,29只

作者:   来源:  热度:6  时间:2021-06-11






(文中所涉个股只作为数据板块分析,不作买卖依据)股票市场走牛是投资者对牛年最大的期望。数据宝带您一起回顾2015年那场杠杆牛市……杠杆牛市来势汹汹户均净赚超67万元2

(文中所涉个股只作为数据板块分析,不作买卖依据)

股票市场走牛是投资者对牛年最大的期望。数据宝带您一起回顾2015年那场杠杆牛市……

杠杆牛市来势汹汹

户均净赚超67万元

2014年-2015年的牛市被广大投资者戏称为“杠杆牛”。2014年5月,证监会发布的《首次公开发行股票并在创业板上市管理办法》和《创业板上市公司证券发行管理暂行办法》,放宽了创业板首发条件以及建立创业板再融资制度,杠杆资金环境宽松,直接催化此轮牛市。

尽管这波牛市最终因降杠杆嘎然而止,与2005-2007年的那波牛市相比逊色了一些,但2015年的牛市仍然有许多经验值得总结。根据大盘指数行情表现和成交额数据,本文选取2014年7月-2015年6月12日作为此轮牛市的区间来分析当年行情。

2014年7月,上证指数走出5年多的下跌趋势线,接连跨越了120日线、250日牛熊线,进入技术牛市,市场初现普涨态势,各板块齐涨,大盘指数震荡上扬。特别是在当年11月之后的连续降准降息下,资金利率水平的快速下行对市场估值起到了支撑效果,上证指数更是开启了井喷式的上涨,成交量开始连续放量。至2015年6月12日,将近一年的牛市期间内,上证指数累计上涨152%,深证成指累计上涨146%,创业板涨幅最高,达到177%。

火热的行情迅速将大批观望的投资者们拉进场内,老股民加仓,新股民跑步入场,也就是从2014年11月开始,单月新开股票账户数突破百万户关口,此后连续多个月呈现百万户的增长,2015年5月和6月的新开股票账户数更是突破千万户关口。

如果将此轮牛市区间A股总市值的增量,除以2014年末的投资者数量进行估算,平均每户可赚取67万元。不过遗憾的是,2015年牛市终结后紧接着就是指数大跌,大幅抹平了这波牛市所能赚取的收益,这也直接导致2015年度户均收益不抵2014年平均水平。

大金融最先爆发

基建板块笑到最后

在2014年-2015年这轮牛市中,申万28个行业有27个行业指数实现了翻倍上涨,12个行业指数累计涨幅超200%,银行板块指数是唯一一个未实现翻倍增长的板块,累计涨幅为96.78%。不过纵观行业表现可以看出,银行和非银金融板块是此轮牛市中最先集体爆发的板块,对大盘后期的上涨以及市场的交易情绪起到推波助澜作用。

从板块表现的持久度来看,建筑装饰板块最终的区间累计涨幅居首,达到271%。该板块自2014年11月发力上涨,此后的月份中一直位居行业月涨跌幅排行榜的前三位,主要受国家“一带一路”战略不断推进影响,第四季度发改委密集批复各类基建项目。

不过,当提到2014年-2015年牛市时,许多投资者记忆最深的板块当属次新股、炒股软件和互联网金融等板块,此轮牛市中分别录得1511%、899%和530%的涨幅,P2P、互联网金融概念成为最耀眼的明星。而创业板代表经济转型的方向,最终创业板指数成为三大股指中涨幅最大指数(177%)。

38只翻倍股现已退市

2014年-2015年的牛市中,A股市场区间内实现股价翻倍的个股多达2589只,占比超90%。可以说,无论是有经验的老股民,还是新入场的股民,都曾经历躺着就可以赚钱的日子。

当时涨幅最大的个股当属创业板次新股暴风科技,牛市区间内,最高涨幅达到3367%。暴风科技挂牌交易后便迎来高光时刻,连续吃下28天一字涨停。虽然此后暴风科技在6月暴跌,又遭到证监会点名,下半年跌停的情况渐多,但在2015年牛市中,依然收获了40个涨停板。

如今,暴风科技早已风光不再,于去年11月10日正式退市。放眼望去,当年牛市中包含暴风科技在内,有38只翻倍股“销声匿迹”,目前已经退出A股舞台,例如千山药机、乐视网等,其中中国北车因与中国南车合并而退市。事实上,这38只退市股中,有半数以上股票的2014年业绩或2015年上半年的业绩情况不佳。

“借”来的牛市,终究是昙花一现

在上证指数最终突破并站上5000点之时,许多投资者对于突破2007年6124点满怀期望,然而却未曾想到杠杆架起的牛市只是空中楼阁。

当时,两融资金、场外配资、民间借贷、伞形信托等等纷纷入市。在2015年6月前,加杠杆俨然成风,街边到处可见广告单,1倍杠杆起步,最高10倍,1万元撬动100万元的资金,1个涨停就是数十万收益。说白了,贪婪的欲望已经是刹不住车了,这些拆借、融资、借钱炒股的方式层出不穷。

据不完全统计,通过融资融券、伞形信托、股票质押回购、股票收益互换、银行贷款流出等工具,银行自有资金及理财资金入市规模远超3万亿元。大批银行资金直接或间接地进入A股,再加上其它杠杆工具的作用,助推A股一涨再涨。

最终,在后来清理杠杆的情形下,这波“借”来的牛市自然是站不住脚,弊端暴露无遗,巨大的波动风险造成投资者被迫平仓、甩卖,资金火速撤离之下暴跌之势难以抵挡。

归根结底,这是一轮没有任何实力经济支撑的牛市,终究只是昙花一现而已。

159只翻倍股依然动力十足

不过,当年2500多只翻倍股中,有1381只股在2020年股价累计实现正增长,其中有159只股2020年全年涨幅超过100%。

阳光能源和天赐材料的2020年股价累计涨幅居前两位,分别上涨589%和402%。这两只股在2015年牛市中虽实现了股价翻倍,但涨幅均未超过300%,在当年牛市个股涨幅排名1000名之外,股价表现并不亮眼。

有4只2015年牛市10倍股在2020年股价实现翻倍,分别是光启技术、埃斯顿、东方财富和中航高科,其他还有百润股份、天华超净、东方电缆等2015年牛市翻倍股在2020年股价表现依然亮眼。

在2015年牛市翻倍股中,29只绩优股去年股价翻倍、2020年年报业绩预告盈利且同比实现增长、总市值大于500亿元,其中蓝思科技、金发科技和长安汽车的滚动市盈率不足30倍。

来源:数据宝(ID:shujubao2015)

作 者:杜 鹃图片:网络、图虫创意来源:市值观察(ID:shizhiguancha)

眼见他起高楼,眼见他楼塌了。

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初出茅庐,牛刀小试

颜静刚出生在浙江省台州温岭的一个建筑建材世家,1995年,17岁的他便不顾家人反对,只身到上海闯荡。初出茅庐,他便展示出自己超越年龄的才智与魄力。彼时,伴随改革开放和浦东开发的浪潮,大量外商涌入上海,如饥似渴地寻找着投资机会。在国门初开的年代,即使是在上海,能够在商务谈判中充当现场翻译的人才也极度稀缺。为了解决最基本的沟通问题,许多商人不惜重金聘请翻译以确保谈判的万无一失。需求市场旺盛,翻译人才不足,意味潜在着巨大的商机。颜静刚意识到机会,一句英文也不会的他弄来一部电话和一台传真机,便张罗起了自己翻译中介的生意。很快,凭借憨厚老实的外表、热情诚恳的待人之道和年轻人的一身闯劲,颜静刚的业务在上海滩打开了局面。无论是掏钱的客户还是受雇的翻译,都对眼前这个头脑机灵却又低调谦逊的年轻人赞誉有加。2002年,颜静刚以50万的注册资本正式地创立了上海嘉信翻译有限公司,随即又在虹口设立了分公司。年少的颜静刚已经将自己善于发现机会,又敢于放手一搏的个性暴露无遗。他有着对商业的浓厚兴趣和敢于游走于陌生市场之中以小博大的勇气,未来,这些属于颜静刚的个人特质,将为我们解释他命运轨迹的内在逻辑。2004年,颜静刚的叔叔颜小荣成立了一家名为云南中技的管桩公司,之后由颜静刚的父亲颜邦华作为负责人,带领云南中技进入上海的房地产市场,并伴随着上海地产开发的热潮,中技的上海分公司越做越大。此时,眼见着建筑建材产业的光明前景,颜邦华便拉着儿子颜静刚自立门户,颜静刚立刻察觉出这是个不能放过的好机会。于是,他果断决定倾尽1000万的积蓄,和父亲注册成立上海中技。21世纪的头十年,上海的房地产市场正热火朝天,基础牢靠的上海中技发展更是一日千里。在接连获得复星创富、北京首创等大机构的投资后,上海中技便顺理成章地把IPO提上日程。然而,这让最先创立中技的颜小荣心里难以平衡,向法院状告颜静刚父亲自立门户的行为违反了公司法。颜氏家族内部叔父反目对簿公堂,公司又接连发生严重工程事故。上海中技的IPO计划最终宣告失败。同时,为了能够摆脱诉讼纠纷,2011年,颜邦华将33岁颜静刚推上了上海中技董事长兼总经理的位置。2

呼风唤雨,只手遮天

如果说翻译中介的生意只是让颜静刚初探商业世界,那么上海中技则真正地将他推上了资本博弈的牌桌。IPO的接连受挫,让颜静刚一直寻找着中技登陆A股的可能性。于是,当濒临退市,急需保壳的ST澄海也就是后来的ST富控出现在颜静刚面前时,他意识到机会来了。2013年,颜静刚以发行股份的方式实施了对ST澄海的并购,并以30.79%的股权成为了实际控制人。2014年4月公司更名为中技控股,重组复牌后,股价直接拉了8个涨停。借壳登陆A股,初战告捷,颜静刚开始进一步着手构建自己的资本帝国。在过去很多年,中国股市都更像是一个感性的市场,一个热门概念,一个听起来有前景的企业故事,都会为那个会讲故事的人带来丰厚回报。颜静刚想要讲一个通过资源整合串联产业链上下游,打造“生态圈”的故事。他以追随国家战略为口号,有计划地试图将中技的触角延伸至文娱、能源、健康、贸易、教育等多个领域。在实业整合和金融非常规的运作下,试图在资本市场只手遮天。中技控股登陆A股后,颜静刚并没有在建筑建材业上花太多心思,却精心地设计起了其所谓产业资源整合的并购扩张之路。2014年8月,中技控股披露86.72亿元的大手笔定增预案,用于收购游戏公司点点互动和影视公司北京儒意欣欣影业。虽然定增方案后遭否决,但中控控股股价从7.09元/股飙升至38.94元/股。2015年9月,中技控股签订收购武汉枭龙汽车不低于51%股权的意向条款,未果。2015年,颜静刚瞄上宏达矿业,他促成交易,使此前获得宏达矿业股东股份的淄博宏达,作价21亿元将手中41.6%的股份协议转让给了妻子梁秀红等五位自然人。此番操作后,中技系第二家上市公司到手。2016年2月,决定收购英国Jagex公司,转型游戏产业。3月22日,宏达矿业又发布公告称,拟与上海品田创业投资合伙企业向其参股公司上海宏投网络共同进行增资实现向游戏业的全面转型。通过本次重组,宏达矿业的业绩表现大幅改观。掌控两只A股的颜静刚,继续其资本版图的扩张。2017年5月拿下尤夫股份控股权,同年6月,富控互动以22.29亿元现金收购宏投网络剩余49%股权获得宏投网络全部股权。2017年1月11日,梁秀红将所持宏达矿业的股权转让给颜静刚控制的上海晶茨投资管理有限公司。宏达矿业参股公司宏啸科技拟通过其下属企业,以不超过3亿美元的交易价,收购美国Mivip Healthcare公司80%股权。宏达矿业再度跨界开始转向“大健康”领域。2017年3月20日,中技控股更名“富控互动”,转型“大文娱”。同年6月,富控互动以22.29亿元现金收购宏投网络剩余49%股权,以获得宏投网络全部股权。2017年5月13日,中技集团从尤夫股份原实控人手中购得苏州正悦100%股权,转让总价款及承担债务合计26.81亿元。尤夫股份在收购了智航新能源51%股权后宣布公司将专注新能源领域。至此,颜静刚所设计的中技系产业融合“生态圈”的三驾马车已经成型,分头出击文娱、健康和新能源。颜静刚以并购整合为方式,三家公司的股价也一路走高,总市值一度超过300亿元。只用时六年,颜静刚几乎仅凭自己在资本市场上的灵活身法,便将两度IPO受挫上海中技,打造成坐拥3只A股上市公司的中技系帝国。颜静刚以“不谋万世者,不足谋一时;不谋全局者,不足谋一域”评价自己。客观地说,颜静刚一手打造的“中技系”的“三驾马车”的确是让曾经奄奄一息,濒临退市的企业,在产业结构上进行了大升级,在企业发展路径规划上也进行了大刀阔斧的改革。但是,如果将目光从资本市场转向实体经济,我们很容易发现,中技系在整合过程中,一次次令人眼花缭乱的并购公告,并未创造出与其扩张的大手笔相匹配的实体,它们实际上不过是其炒作概念抬高股价的一种惯用手段。3

跛脚巨兽,轰然倒下

尽管颜静刚一直高调地带领着中技系企业在资本市场上开疆拓土,但外界对中技系的实际状况一直不甚了解。实际上,颜静刚为了能够实现商业企图,维持其手下企业股价的坚挺,采用了一些非常手段。一方面,颜静刚通过不断地释放利好消息和运用整合重组理念,将股价一步一步地抬高,然后倒手获利。另一方面,颜静刚一直热衷的“高对赌+高溢价”的并购方式,以及进行大规模的产业整合,维持中技系的高股价,都需要他找到巨额的资金,以保证他的资本游戏能够一直进行下去。于是,颜静刚通过妻子、亲戚、朋友进行大量关联交易,隐瞒关键的财务信息等方式,确保企业扩张行为的顺利实施。同时,颜静刚一次又一次铤而走险,以融资的方式为中技系寻找生机,其中包括大量违法操作。颜静刚不但利用壳资源,将手中的上市公司转化为融资平台,为其并购行为发起担保和贷款业务。同时,他还以委托理财的方式,通过金融机构向民间融集资金,他承诺的利率远高于市场,月利率普遍在2%以上,部分短期借款的利率甚至达到3%以上。利用自身上市公司的担保和高利息的诱惑,颜静刚以合法和不合法的方式,向民间借贷总额或高达878亿元。根据相关披露,光大银行上海花木支行、中江国际信托、恒丰银行烟台分行、工商银行湖州分行、渤海银行上海分行、中航信托、平安国际融资租赁(天津)有限公司等多家大型金融机构和金融公司均卷入与颜静刚的借贷纠纷,借款金额从1400万元起,最高达5.5亿元。同时,颜静刚的债权人中还有18位自然人,借款金额从100万元至4.15亿元不等。其中单个自然人借款本金过亿元者达4人。中技系逐渐成为了一只金融巨兽,它必须在资本市场上不断吞噬进化,才能供养已经太过庞大的自己。游走于灰色地带,横行招摇的中技系引来监管部门的注意,中技系开始坍塌。2018年1月,ST富控、宏达矿业和尤夫股份同时宣布,因为财务造假、违法证券业法律法规等问题实控人颜静刚被证监会立案调查。月底,颜静刚便筹划宏达矿业和尤夫股份的转让。2020年3月10日,*ST尤夫收到证监会《行政处罚及市场禁入事先告知书》,颜静刚作为*ST尤夫实控人组织、策划、领导并实施了违规担保、隐瞒关联交易、或有负债等一系列财务造假违法行为,证监会拟决定对其采取终身证券市场禁入措施。2020年12月9日,*ST富控公告称,收到上交所对其股票实施暂停上市的决定。这是深改委定调“健全退市机制”一个月后首家被暂停上市的公司。所谓“其兴也勃焉,其亡也忽焉”。就此,喧嚣一时的中技系彻底从A股的舞台上消失了。而少年成名的颜静刚,再无余力腾挪于资本的世界,留给他的只有中技系帝国的残骸,和来自失意股东们的声讨与控诉。4

后记

中国的资本界每隔不久,就会诞生像颜静刚一样的冒险家,他▊们以过人的勇气和辗转腾挪的本事,控制了多家上市公司,形成了极具中国特色的资本系,在灰色地带攫取了巨额的经济回报。从“德隆系”、“涌金系”、“中科系”到“明天系”、“凯地系”和颜静刚的“中技系”,这些天才的民营企业家无一不打着产业融合的旗号,倚靠着资本市场的操作,将企业视为投机赌博中的一枚棋子,最终让自己和手下的产业落入多元化和负债经营的陷阱。伴随着中国金融改革进程持续推进,我们似乎能比以往更清楚地反思企业家的思维方式和行为选择,使民营企业健康可持续地发展,让才智与勇气回归到踏实经营,避免颜静刚和中技系的悲剧一再重演。

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THE END
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在今年的震荡市中,钢铁板块成为了最大的赢家。

数据显示,申万钢铁行业指数今年以来大涨27%,远远跑赢大盘。个股方面,华菱钢铁大涨75%,宝钢股份和太钢不锈等个股涨幅也均超过40%。自2008年以来一直处于颓势当中的钢铁板块是新繁荣的起点,还是昙花一现?

国泰君安钢铁行业首席分析师李鹏飞在近期的电话会议上表示:钢铁板块的全面上涨并不是昙花一现,押上所有的声誉和战绩,推荐普钢板块的全年机会;另外一大批在优特钢领域深耕的公司非常具有投资价值,是真正的全球核心资产,中长期持续看好。

但也有分析师认为,钢铁行业的需求已处于疫情修复以来的高位区域,钢价可能已经处于中期顶部区域。

钢铁板块今年大涨

钢铁板块今年以来远远跑赢大盘。由于美联储收紧流动性的预期,今年2月18日以来核心资产板块跌幅惨重,上证指数也回吐了年内的涨幅,截至上周五收盘,上证指数报收于3450.68点,今年以来的跌幅为0.64%。但钢铁板块却逆势大涨,申万钢铁指数今年以来大涨27%,雄踞28个行业之首。

今年以来钢铁板块中牛股辈出。华菱钢铁大涨75%,新钢股份和鞍钢股份均大涨47%,宝钢股份也大涨44%,包钢股份和南钢股份涨幅均超过30%。

上涨是昙花一现还是具备持续性?

钢铁板块自2008年以来一直处于长期颓势当中,本年度开启的上涨是昙花一现还是具备可持续性?

国泰君安钢铁行业首席分析师李鹏飞认为,钢铁板块的上涨并不是昙花一现,从年初开始押上了所有的声誉和战绩,全面转向推荐普钢板块的全年机会。

李鹏飞认为,钢铁正站在新繁荣的起点,这个新繁荣主要是指三点:第一,2021年第一次出现产能周期结束,这种现象在全球都是第一次出现。中国的产能周期在全球有举足轻重的地位,钢铁价格由暴涨暴跌转变为易涨难跌的状态。第二,兼并重组带来龙头议价权。未来3至5年,行业集中度提升的速度会超出市场预期,带来头部企业的议价权持续上升,钢铁行业未来可能会回到正常工业品的利润率,估值体系切换将是时间问题。第三是钢铁行业整个的生产结构,电炉钢的发展一定是大势所趋,以前的高炉是是很难停的,供给端很难灵活匹配需求,电炉钢即开即停会导致钢铁行业的供需匹配更加灵活,价格波动将持续下降。

与此同时,李鹏飞认为,过去两年钢铁行业有个很明显的趋势,优特钢的估值体系切换,其催化剂就是业绩释放,以及自身价值被市场重新认知,随着今年业绩持续的释放,叠加中长期龙头业绩稳定性、盈利中枢的上修,普钢的估值正面临修正。特钢也持续看多,一大批在优钢特钢领域深耕的公司非常具有投资价值,这些才是真正的核心资产,中长期持续看好。

不过,也有分析师认为,钢价可能已处于中期顶部区域。3月下旬至4月初,国内钢市出现暴力拉涨,螺纹钢期货成功突破5100关口,创近10年来新高。在现货市场上,唐山钢坯市场价达到4960元,目前无论是期货还是现货钢价都已经涨至高位。

中泰证券认为,期货盘面加工费已重回2017-2018供给侧改革高点,进一步上行空间有限,因为市场对供应收缩预期的最乐观情景也不过就是供给侧改革的力度。原料价格方面,区域性限产不会对总体钢产量造成影响,但产量结构会有变化,即电炉钢占比会提升,这一变化会对铁矿石和焦炭略有不利,而对废钢有利,由于限产已经执行,对原料影响已经反映在价格中。而未来原料价格的变化取决于是否有新增的限产动作以及需求周期的变化,前者难以做提前假设。对于需求周期,目前可能已处于疫情修复以来的高位区域,因此原料价格可能已经筑顶。钢价的两大构成上行空间比较有限,因此中期来看钢价可能已处于顶部区域。

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